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讀者可有聽過隨機漫步理論 ( Random Walk Theory ) 嗎？讀者可知道這個理論對投資市場帶來了怎樣的影響呢？
本篇介紹就來講述隨機漫步理論是什麼意思，並且說說隨機漫步理論的歷史、相關事件與帶來的影響，想要認識隨機漫步理論的讀者就來看看本篇介紹吧。
隨機漫步理論是什麼意思？
隨機漫步理論 ( Random Walk Theory ) 亦被稱作「隨機遊走假說」，該理論是出自法國數學家路易斯·巴舍利耶（ Louis Bachelier ）於 1900 年所發表的一篇博士論文「投機理論」。
該論文使用「隨機過程的概念來分析巴黎股票市場的股價」，他的研究說明股票市場的價格變化可被視為隨機過程，並且未來價格變化不受過去價格變化所影響，因此股價無法被預測。
白話解釋隨機漫步理論就是：「投資人很難通過基本面、技術分析等方式獲利，股價波動有如布朗運動，也就是充滿隨機性。」
在這個理論基礎上，專業投資人的仔細選股與猴子射飛鏢來選股也不會有太大的差別，因為未來股價是未知的，且不受過去股價所影響。
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隨機漫步理論的歷史來由
在發表的時候路易斯·巴舍利耶僅得到中等的評價，並且在退休的時候該論文也沒有得到太大的迴響。
直到後來保羅·薩繆爾遜（ Paul Samuelson ）重新整理路易斯·巴舍利耶的論文，並深入研究股價的隨機性與其過程。
對此保羅·薩繆爾遜在 1964 年出版股票市場價格的隨機特徵（The Random Character of Stock Market Prices）。
而隨機漫步理論流行是因為普林斯頓經濟學教授伯頓·馬爾基爾( Burton Malkiel ) 於 1973 年出版的《漫步華爾街》(A Random Walk Down Wall Street) 。
漫步華爾街這本書至今為止仍為投資暢銷書，其中提到的隨機漫步理論仍然影響著眾多投資人的投資策略。
附註：另有一說隨機漫步理論出自於法國經紀人 Jules Regnault 於 1863 年所出版的「股票價格的統計理論」，這個論點供各位讀者做參考。
隨機漫步理論是指無法通過股票獲利？
這時候就會有讀者有疑惑了「如果人們不能預測未來股價的走勢，是否代表人們無法從股票上獲利呢？」
其實並不是的，隨機漫步理論雖然說人們無法通過選股來獲利，因為股價具有隨機性，鑽研財報後投資其實跟射飛鏢的猴子沒兩樣。
「但是我們可以通過投資全市場來獲利，比如說投資標普 500 指數等概念」，也就是說隨機漫步理論並不是說人們不能靠股票獲利的，而是認為人們無法靠選股獲利。
也就是說隨機漫步理論其實被指數投資人所提倡，因為指數投資人本身就是認為「投資人很難靠投機選股打贏大盤報酬的」，而隨機漫步理論正式支持指數投資的其中一個論點。
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猴子 VS 華爾街投資人實驗
隨機漫步理論是一個備受爭議的理論，對此正反兩方意見爭吵不休，而在 1988 年華爾街日報便組織了一場隨機漫步理論實驗。
那就是讓「猴子對決華爾街投資人」，他們讓華爾街的工作人員充當猴子，以此來投資飛鏢選股票，在比賽期滿後來對比專業投資者的績效。
這一場前所未有的猴子 ( 華爾街工作人員 ) 對決華爾街專業投資人的實驗就此展開，這也引發了話題與討論。
在 100 場比賽中：
- 專業投資人贏過的次數為：71 次
- 猴子 ( 華爾街工作人員 ) 勝利次數為：39 次
看起來專業投資人還是有一定的績效的，但這時候對比市場指數 ( 道瓊工業指數 ) 呢？
在 100 場比賽中：
- 專業投資人贏過的次數為：51 次
- 市場指數 ( 道瓊工業指數 ) 贏過：49 次
實驗結果說明市場具有隨機性，就算這些專業投資人日以繼夜的研究股市，最終的結果也很難勝過大盤表現。( 但比猴子好一些 )
隨機漫步理論反方論點
儘管隨機漫步理論在學術界和投資界都有廣泛的支持者，但也存在著一些反對意見和批評。
以下是一些隨機漫步理論的反方論點：
- 市場並不是完全有效的
- 選擇股票可以擊敗隨機漫步
- 短期內可能存在非隨機的價格波動
- 趨勢交易可能是有效的
隨機漫步理論有運用到一些假設，比如說有效市場假說，這意味著股市充分反映資訊、並且也意味著投資人能做出理性決策。
而股神巴菲特正是反對有效市場理論的一員，在 2023 年的波克夏公開信也表示：
「股票會不時地以愚蠢的價格交易，可能是高也可能是低。有效市場只存在於教科書中。」
而巴菲特的投資方式也贏過整體市場績效，這也被認為是有效的反方證據，因為還是有人能從基本面、技術分析等方式獲利。
亦有些人會認為就算長期市場無法預測，但短期股價常會受到各種因素的影響，包括市場情緒和技術分析，這些因素可能導致價格出現非隨機的波動。
這時候專業投資人就可以在這些時候獲利，比如說股災亦或是牛市的上漲期，因為這時候市場常會出現不理性的波動。
也有很多人衍伸出不同的投資方式，比如說因子投資正是一種試圖打敗大盤績效的投資方式。
總體而言隨機漫步理論雖然具有重要的理論和實踐意義，但在現實中投資者還需要考慮許多其他因素，包括市場情緒、政治和經濟環境等多方因素哦。
隨機漫步理論介紹結語
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常見問題
隨機漫步理論是什麼意思？
隨機漫步理論 ( Random Walk Theory ) 亦被稱作「隨機遊走假說」，該理論是出自法國數學家路易斯·巴舍利耶（ Louis Bachelier ）於 1900 年所發表的一篇博士論文「投機理論」。
該論文使用「隨機過程的概念來分析巴黎股票市場的股價」，他的研究說明股票市場的價格變化可被視為隨機過程，並且未來價格變化不受過去價格變化所影響，因此股價無法被預測。
隨機漫步理論的歷史來由
在發表的時候路易斯·巴舍利耶僅得到中等的評價，並且在退休的時候該論文也沒有得到太大的迴響。
直到後來保羅·薩繆爾遜（ Paul Samuelson ）重新整理路易斯·巴舍利耶的論文，並深入研究股價的隨機性與其過程。
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