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讀者在研究長天期債券價格走勢的時候，是否有聽過「期限溢價」( Term Premium )這個詞呢，究竟何謂期限溢價，它又是如何影響到長債價格的呢？
本篇介紹將會講述「期限溢價」( Term Premium )是什麼意思，它與長天期債券價格走勢的關係，想認識期限溢價的讀者就來看看吧。
期限溢價(Term Premium)是什麼意思？
中文稱為「期限溢價」，英文則稱為「Term Premium」，期限溢價指的是：「長期債券的利率相對於短期債券的利率的差額。」
這個道理很簡單，各位讀者可以想想你借錢別人借「一年」的風險比較大，還是借別人「十年」的風險比較大。
這當然是借十年的風險比較大，因為借錢的時間更長了，而投資債券也是同樣的道理，長天期的債券自然要提供更高的報酬，因為借款時間更長、風險更大的緣故。
所以通常來說，長天期債券的利率會高過短天期的利率，而其中的利率差額就是所謂的「期限溢價」。
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期限溢價如何解讀？
附註：投資一定有風險，投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證，讀者需自行審慎評估，並自負投資風險與責任。
聯準會前主席 Ben Shalom Bernanke 提出了美國長天期債券殖利率的三大要素，這些要素被用來解釋如何影響到長期債券的利率變動。
這三大要素分別是：
| 三大影響要素 | 說明 |
| 通膨預期 | 對未來通脹水平的預期 |
| 實質利率預期 | 預期未來實際利率的水平 |
| 期限溢價 | 持有長期債券而要求的額外報酬 |
這三個因素都還算好理解，以通膨預期為例，如果預期未來通貨膨脹會加劇，這時候自然會要求更高的長債利率，以應對通膨侵蝕收益的損失。
而實際利率預期也是如此，如果預期未來將會持續升息，那有可能持有貨幣定存即可，沒必要承擔債券市場的風險，所以債券必須提供更高的收益才會吸引投資人投資。
而期限溢價( Term Premium )則可以看做「投資人承擔長債風險以換取報酬」的行為，這意味著期限溢價如果上揚，那就是投資人要用更多的預期收益才願意承擔長債風險。
通常會認為投資人覺得投資長天期債券會要承擔更多風險的時候，期限溢價就有可能往上提升，因為這時候投資人有可能不太願意投資長債，需要更多的潛在收益才願意承擔長天期債券的風險。
期限溢價為什麼會變成負數？
我們通常會用 Adrian, Crump, and Moench (ACM) 模型來觀察當前的期限溢價( Term Premium )的情況。
然而在 2016 ~ 2021 年時卻發生期限溢價為負數的情況，這也引起投資人的討論，因為正常來說投資長天期債券需要承擔更高的風險，所以期限溢價通常為正數。
市場對此有幾種觀點，比如說低利率政策的影響、避險需求、央行政策與回購、投資人對未來的判斷預期，這些都有可能導致投資人對長債的風險溢酬降低，使得期限溢價變為負數。
因為這些多種因素的擾動，導致期限溢價在這段時間變為負數，當然由於債券市場的變動，在 2023 年時期限溢價再度翻正，也可以看出債券市場的動盪。
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如何查看目前的期限溢價？
我們可以在財經 M 平方上看到目前的期限溢價數據，該期限溢價數據有到 1998 年，還是算非常好用的了。
這邊投資獵手也要提醒各位讀者，債券市場受多個因素所擾動，投資的難度不比股市簡單，讀者在投資前仍需要審慎研究、評估哦。
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投資前善用理財管道
雖然投資很重要，可以加速我們的財富增長，然而投資理財缺一不可，我們也要準備一些緊急預備金備用，以免發生緊急意外的時候，我們只能賣股變現。
如果是平常的時候賣股變現也就算了，如果正好在股災時遇到意外，那就只能被迫把股票砍在低點，以解燃眉之急。
所以在投資之前我們都會準備日常開銷 6 ~ 12 個月的緊急預備金，一旦發生意外就可以快速取出錢來應對。
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期限溢價 Term Premium 介紹結語
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常見問題
期限溢價 Term Premium 介紹
中文稱為「期限溢價」，英文則稱為「Term Premium」，期限溢價指的是：「長期債券的利率相對於短期債券的利率的差額。」
期限溢價為什麼會變成負數？
我們通常會用 Adrian, Crump, and Moench (ACM) 模型來觀察當前的期限溢價( Term Premium )的情況。
然而在 2016 ~ 2021 年時卻發生期限溢價為負數的情況，這也引起投資人的討論，因為正常來說投資長天期債券需要承擔更高的風險，所以期限溢價通常為正數。
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